Tiga hingga empat tahun mendatang diprediksi akan menjadi periode yang solid bagi ekonomi Amerika Serikat. Inflasi kembali normal, yang membuat Federal Reserve bersiap untuk menurunkan tingkat suku bunga. Gelombang besar pengeluaran infrastruktur di bawah pemerintahan Biden membutuhkan waktu untuk berjalan, tetapi banyak proyek, baik skala kecil maupun besar, kemungkinan besar akan dimulai pada tahun 2025 dan 2026.
Meskipun banyak hal bisa terjadi di masa mendatang — pasar tenaga kerja bisa melambat lebih dari yang diharapkan, masalah pasar keuangan bisa muncul, dan risiko terkait pemilihan November dapat menimbulkan ketidakpastian — namun, proyeksi dasar perkiraan adalah cerah. Pertanyaannya sekarang adalah siapa yang akan mendapat kredit atasnya.
Satu jawaban jelas: Bukanlah orang yang mengawal kebijakan-kebijakan yang sedang membangun dasar positif tersebut. Presiden Biden mengumumkan pada hari Minggu bahwa dia mengakhiri pencalonan dirinya untuk pemilihan kembali, sehingga memindahkan estafet Demokrat kepada Wakil Presiden Kamala Harris.
Bapak Biden tidak sepenuhnya bertanggung jawab atas prospek cerah tersebut. Pejabat Gedung Putih memiliki peran yang relatif kecil dalam memperlambat inflasi dan tidak memiliki kontrol langsung atas tingkat suku bunga. Namun, paket kebijakan besar yang disahkan pada masa kepresidenannya membantu memicu lonjakan investasi energi hijau, manufaktur, dan infrastruktur yang diharapkan akan terus berlanjut selama beberapa tahun ke depan. Perluasan bendungan dan pintu air akan segera dimulai. Puluhan upgrade bandara akan selesai. Pabrik semikonduktor akan mulai memproduksi chip.
Ini adalah pengingat bahwa investasi publik besar dan berpotensi transformasional bisa memakan waktu — dan beberapa siklus politik — untuk berdampak. Hal ini juga dapat menjadi kesempatan bagi penghuni berikutnya di Gedung Putih untuk merayakannya.
Presiden sebelumnya, Donald J. Trump, sudah memberi petunjuk tentang masa depan optimis di jalur kampanye. Platform Republikan, yang telah berperan besar dalam pembentukannya, berjanji untuk “membasmi inflasi” dan bersumpah bahwa tingkat suku bunga akan lebih rendah sambil menyatakan bahwa Partai Republik akan fokus pada infrastruktur dan manufaktur. Jika proyeksi ekonom sebagian besar ekonom benar, janji-janji tersebut seharusnya dapat terwujud.
“Proyeksi mendasar yang positif,” kata Julia Coronado, presiden dan pendiri MacroPolicy Perspectives, sebuah firma riset.
Sebagian besar ekonom sepakat bahwa inflasi kemungkinan akan tetap rendah dalam beberapa tahun mendatang.
Kenaikan harga melonjak pada tahun 2021 dan 2022, dan ukuran inflasi yang disukai oleh Fed mencapai puncak lebih dari 7 persen. Ukuran inflasi tersebut kini turun menjadi 2,6 persen, dan pejabat Fed memperkirakan dalam proyeksi ekonomi mereka pada bulan Juni bahwa akan turun menjadi 2,3 persen pada akhir tahun depan dan mencapai 2 persen — target mereka — pada akhir 2026.
Ini berarti pejabat Fed tidak perlu menjaga tingkat suku bunga begitu tinggi, seperti yang mereka lakukan untuk membawa inflasi kembali terkendali. Tingkat suku bunga saat ini adalah 5,3 persen, yang membuat meminjam uang menjadi mahal, yang memengaruhi permintaan dan membuat lebih sulit bagi perusahaan untuk terus menaikkan harga.
Dengan inflasi mereda, para pembuat kebijakan berharap untuk memangkas suku bunga menjadi 4,1 persen pada akhir tahun depan dan 3,1 persen pada akhir 2026. Meskipun masih lebih tinggi daripada tingkat terendah yang berlaku pada tahun 2010-an, namun itu akan membuat mengambil hipotek, atau meminjam untuk memperluas bisnis atau mengoperasikan pabrik, jauh lebih murah.
“Siapapun yang menjadi presiden pada tahun 2025 akan mewarisi ekonomi manufaktur yang memiliki potensi besar dan batas atas yang tinggi,” kata Scott N. Paul, presiden Alliance for American Manufacturing. “Bagian dari itu adalah karena lingkungan kebijakan moneter kemungkinan akan menjadi lebih baik.”
Mungkin perubahan ekonomi yang paling terlihat yang akan terjadi dalam dua tahun mendatang adalah gelombang infrastruktur baru.
Undang-undang Pengurangan Inflasi pemerintahan Biden mendanai investasi energi hijau dan diharapkan akan menelan biaya lebih dari $800 miliar hingga tahun 2033. Undang-undang CHIPS mencakup lebih dari $50 miliar insentif keuangan yang ditujukan untuk mendorong riset dan manufaktur semikonduktor. Dan undang-undang infrastruktur senilai $1 triliun yang disahkan pada tahun 2021 telah mengalirkan uang ke proyek-proyek besar seperti jalan raya, jembatan, dan jalur air.
Ketika berbicara tentang pengeluaran transportasi yang didanai oleh undang-undang infrastruktur, hanya sekitar 28 persen dari uang yang dialokasikan telah keluar dari kas pemerintah, kata Adie Tomer, seorang ahli kebijakan infrastruktur yang juga menjadi fellow senior di Brookings Metro, sebuah unit riset Brookings Institution.
“Presiden berikutnya, siapapun dia, dan sejujurnya Kongres berikutnya — mereka yang akan mendapatkan sebagian besar uang itu,” katanya.
Sulit untuk mengatakan kapan uang dari berbagai paket pemerintahan Biden akan berdampak paling besar pada ekonomi, karena bahkan pelacak sentral yang dijalankan pemerintah terkadang gagal menangkap besarnya investasi yang sedang berlangsung. Pendanaan ini disalurkan oleh berbagai agen dan pemerintahan daerah dan seringkali dikombinasikan dengan sumber-sumber swasta. Konstruksi sendiri membutuhkan waktu dan berlangsung dalam tahap-tahap.
Namun, Mr. Tomer memperkirakan bahwa pengeluaran infrastruktur sekarang berada di level puncak dan kemungkinan akan tetap demikian hingga sekitar tahun 2027 sebelum berangsur menurun.
Singkatnya, banyak proyek berada di jalur pada tahun 2025 dan 2026 — yang mungkin membawa judul berita positif dan rekrutmen konstruksi yang besar.
Lapangan kosong di taman riset Penn State Behrend di Erie, Pa., adalah contoh jelas dampak lambat dari paket kebijakan terkini. Ini adalah lokasi masa depan Center for Manufacturing Competitiveness universitas tersebut, di mana produsen logam dan baterai lokal dapat menguji teknologi baru tanpa menghentikan jalur pabrik mereka.
Uang dari American Rescue Plan pemerintahan Biden memulai proyek ini, dan sejak itu digabung dengan dolar county, pendanaan dari Pennsylvania State University, dan hibah lainnya. Para pejabat sekolah berharap akan memulai pembangunan pada tahun 2025.
Beberapa jam ke selatan, di Beaver County, Pa., proyek Montgomery Locks and Dam menerima lebih dari $850 juta dalam pendanaan undang-undang infrastruktur untuk memodernisasi dan meningkatkan jalur perdagangan kritis di Sungai Ohio.
Proyek tersebut diperkirakan akan membawa ribuan lapangan pekerjaan ke daerah tersebut selama konstruksi. Meskipun beberapa pekerjaan persiapan sudah dimulai, konstruksi diharapkan dimulai tahun depan pada pintu air itu sendiri — sebuah upaya besar yang Kolonel Nicholas Melin, yang memimpin Distrik Pittsburgh Korps Insinyur Angkatan Darat, menyerupakan “membangun pencakar langit terbalik.”
Mr. Tomer berpendapat bahwa ketika proyek-proyek seperti itu dimulai dan pada akhirnya memberikan manfaat, mungkin pemilih akan menganggapnya sebagai warisan dari pemerintahan Biden — meskipun dengan presiden baru di Gedung Putih.
“Keran terbuka, dan Presiden Biden adalah orang yang bertanggung jawab saat hal itu terjadi,” katanya.
Pemerintahan Biden kesulitan untuk memanfaatkan secara politis pengeluaran yang telah terjadi sejauh ini. Jembatan sedang diperbaiki, jalan ditingkatkan, dan bandara diperbarui, tetapi pemilih umumnya melihat secara negatif manajemen ekonomi Mr. Biden dalam jajak pendapat dan memberi peringkat lebih tinggi kepada Mr. Trump.
Namun, sebagian Demokrat berharap bahwa Ms. Harris akan dapat menyuarakan dan mendapatkan manfaat dari kemenangan kebijakan administrasi itu dari jalur kampanye. Dan mungkin menjadi lebih mudah bagi Gedung Putih berikutnya untuk mengambil keuntungan dari manfaat ekonomi seperti pabrik yang baru aktif dan proyek konstruksi besar ketika inflasi terkendali.
Meski demikian, bahkan dengan beberapa potensi keuntungan di cakrawala, pandangan mengenai presiden selanjutnya tidak semuanya cukup positif. Meskipun prospek ekonomi yang paling mungkin adalah yang baik, ancaman yang bisa mengganggu tetap mengintai di cakrawala.
Beberapa risikonya bersifat politis: Jika Mr. Trump menang, dia telah mengancam untuk meningkatkan tarif drastis, yang dapat mendorong naiknya harga, dan membatasi imigrasi, yang dapat mendorong kekurangan tenaga kerja dan membuat upah terus naik sehingga inflasi tetap tinggi.
Yang lain adalah mendasar. Fed telah menjaga tingkat suku bunga pada level tertinggi dalam lebih dari dua dekade selama satu tahun penuh sekarang, dan biaya pinjaman yang tinggi tersebut dapat meremas perekonomian secara perlahan, melemahkan pasar tenaga kerja yang diwarisi presiden berikutnya. Saat ini, tingkat pengangguran sedang meningkat perlahan.
“Masih banyak ketidakpastian,” kata Ms. Coronado.
Madeleine Ngo berkontribusi dalam pelaporan.