Saham perusahaan media sosial mantan Presiden Donald J. Trump telah mengalami perjalanan yang tak terduga sejak debutnya di Wall Street pada bulan Maret: melonjak, merosot, dan kemudian naik lagi. Peningkatan tersebut telah mendorong nilai saham mayoritas milik Mr. Trump di perusahaan tersebut hingga sekitar $6 miliar, sebuah keuntungan besar sembari ia meningkatkan kampanye presiden dan menghadapi tagihan hukum yang tinggi terkait dengan beberapa kasus terhadapnya. Pada hari Rabu, harga saham Trump Media & Technology Group ditutup di sekitar $53, mendekati di mana induk perusahaan Truth Social mengakhiri hari pertama perdagangannya pada 26 Maret, dengan harga sedikit di bawah $58. Mr. Trump memiliki hampir dua pertiga perusahaan tersebut, namun ia tidak diizinkan untuk menjual sahamnya atau menggunakannya sebagai jaminan untuk beberapa bulan. Kapitalisasi pasar multibilion dolar dari Trump Media telah menempatkannya dalam liga yang sama dengan perusahaan-perusahaan mapan seperti American Airlines dan Hasbro. Perdagangan yang gegabah di Trump Media telah mengingatkan pada kegilaan di sekitar saham meme yang disebabkan oleh sentimen investor dan momentum lebih dari fundamental keuangan tradisional. Perusahaan tersebut tahun lalu mengalami kerugian sebesar $58 juta dan hanya mendapatkan $4 juta dari iklan di Truth Social. “Saham meme tidak memiliki dasar ekonomi,” kata Mike Stegemoller, seorang profesor keuangan di Universitas Baylor. “Ini seperti seseorang yang bertindak secara tak menentu di jalan – sebaiknya menjauh.” Dengan gaya saham meme klasik, tidak ada perkembangan utama di Trump Media akhir-akhir ini yang mendorong kenaikan saham. Namun, saham diperdagangkan berdasarkan pandangan investor terhadap prospek Mr. Trump dalam pemilihan presiden mendatang, kesetiaan mereka pada mantan presiden, dan juga momentum dan emosi. Kenaikan terbaru dalam harga saham Trump Media juga memberikan kontras tajam dengan situasi di ruang sidang New York, di mana Mr. Trump tengah diadili atas perannya dalam skema untuk menyembunyikan pembayaran uang diam kepada Stormy Daniels, seorang bintang film dewasa, menjelang akhir kampanye presiden 2016. Trump Media bergabung dengan perusahaan cangkang publik untuk daftar pasar, dan lebih dari 400.000 pemegang saham dari perusahaan itu adalah investor individu. Banyak dari mereka adalah penggemar Mr. Trump dan pengguna Truth Social. Digital World Acquisition Corporation, perusahaan cangkang tersebut, mulai tahun ini diperdagangkan sekitar $17,50 per saham. Itu berarti tahun yang luar biasa bagi investor awal di Digital World yang sekarang menjadi pemegang saham di Trump Media. Michael Melkersen, seorang pengacara yang tinggal di Puerto Rico, berinvestasi di Digital World sebelum penawaran umum perdana pada tahun 2021 dan sekarang memiliki ratusan ribu saham Trump Media. Ia mengatakan telah mengambil risiko yang berbuah manis dan sekarang mencari untuk menjual beberapa saham. “Aku percaya padanya,” katanya, “tapi aku terlalu banyak berinvestasi hingga jadi tidak nyaman.” Aparat regulasi terbaru menunjukkan bahwa hanya beberapa firma konsultasi investasi yang memiliki jumlah saham Trump Media yang signifikan pada akhir Maret. Sapient Capital, yang mengelola $9 miliar dalam aset untuk orang kaya dan yayasan, melaporkan memiliki sekitar 145.000 saham Trump Media. Seorang mitra pendiri di firma berbasis di Indianapolis adalah saudara dari Mike Pence, yang menjabat sebagai wakil presiden untuk Mr. Trump. Mantan wakil presiden tersebut mengatakan pada bulan Maret bahwa ia tidak akan memberikan dukungan kepada Mr. Trump tahun ini. Juru bicara Sapient mengatakan saham tersebut dibeli atas permintaan klien-kliennya. Laporan juga menunjukkan bahwa beberapa firma investasi memiliki posisi penting dalam waran Trump Media – jenis sekuritas yang dapat dikonversi menjadi saham di masa depan. Firma-firma tersebut termasuk Selway Asset Management, Magnus Financial Group, dan Nine Masts Capital, menurut layanan pelacakan regulasi Whalewisdom. Justin Yochum, seorang rekan pemilik Selway, firma konsultasi investasi berbasis di Idaho, mengatakan firma tersebut membeli waran sebagai bagian dari strategi perdagangan yang kompleks untuk mendapatkan keuntungan dari perbedaan harga antara saham Trump Media dan warannya. “Aku percaya perusahaan itu sendiri tidak memiliki nilai,” kata Mr. Yochum. Beberapa hedge fund melaporkan memiliki opsi “put” pada saham. Opsi ini memungkinkan investor untuk menjual saham pada tanggal masa depan dengan harga yang telah ditentukan, dan sering dibeli oleh pedagang yang berpandangan bahwa harga saham akan turun. Analisis terbaru kepemilikan saham Trump Media oleh S&P Global Market Intelligence menemukan bahwa Mr. Trump, insiders korporat, dan entitas yang erat terkait dengan Trump Media memiliki hampir 96 persen saham perusahaan media sosial tersebut. Investor ritel memiliki sekitar 3,9 persen saham Trump Media, atau sekitar 5,4 juta saham, dan investor institusional memiliki kurang dari 1 persen. Trump Media telah berusaha melawan short-sellers, yaitu investor yang bertaruh pada penurunan saham, dengan mengirimkan surat kepada bursa saham dan anggota parlemen meminta penyelidikan terhadap apa yang mereka sebut sebagai “manipulasi.” S3 Partners, sebuah perusahaan riset pasar, memperkirakan bahwa short-sellers telah menderita kerugian sebesar $216 juta secara teoritis tahun ini dengan bertaruh melawan Trump Media. Sebagai tambahan, short-sellers juga baru-baru ini mendapat tekanan dari kembalinya GameStop, saham meme asli. Kerugian tersebut bahkan lebih besar, melebihi $800 juta, menurut S3. Saham kembali hidup minggu ini setelah tampaknya kembalinya ke media sosial Keith Gill, seorang mantan pialang yang dikenal dengan nama “Roaring Kitty,” setelah absen selama tiga tahun. Mr. Gill merupakan pusat kegilaan saham meme awal tahun 2021, ketika ia mendorong investor untuk membeli saham GameStop, yang menurutnya nilainya terlalu rendah. Saham GameStop hampir dua kali lipat sejak Senin, tanpa kabar yang signifikan kecuali serangkaian posting misterius di akun X Mr. Gill.
