Islamabad, Pakistan – Ketika Pakistan mencapai kesepakatan tingkat staf lain (SLA) dengan Dana Moneter Internasional (IMF) pada bulan Juli untuk program pinjaman $7miliar selama tiga tahun, hal itu dianggap sebagai penyelamat bagi pemerintah, yang baru saja berkuasa beberapa bulan sebelumnya, dan negara itu sendiri, yang sedang berjuang di bawah krisis ekonomi yang parah.
Namun, dua bulan kemudian, Pakistan masih menunggu persetujuan lembaga lender global berbasis Amerika Serikat untuk program tersebut, yang merupakan yang ke-25 bagi Pakistan sejak kesepakatan penyelamatan pertama ditandatangani pada tahun 1958.
Papan eksekutif IMF, yang bertanggung jawab atas mengesahkan SLA dan melepaskan dana, belum memasukkan kasus Pakistan dalam agendanya. Keterlambatan ini telah memicu spekulasi tentang apakah negara yang terkena utang gagal memenuhi syarat penyelamatan IMF.
Pekan ini, Wakil Perdana Menteri Pakistan, Ishaq Dar, menuduh IMF “dengan sengaja menunda” pelepasan dana.
“Selama dua setengah tahun terakhir, upaya telah dilakukan untuk merusak negosiasi penting Pakistan dengan IMF. Ada geopolitik yang bermain ketika Pakistan hampir kehilangan kemampuan membayar,” kata Dar ketika menghadiri acara resmi di London pada 8 September.
“Mengapa saya tidak mengangkat jari ketika tinjauan teknis kami selesai? Mengapa mereka membuang-buang waktu kami?” katanya.
Perjuangan ekonomi Pakistan
Meledaknya ekonomi Pakistan memburuk karena ketidakstabilan politik – dan kedua tragedi ini melanda negara yang berpenduduk 241 juta jiwa hampir pada waktu yang sama.
Pada tahun 2019, Perdana Menteri saat itu, Imran Khan, mengamankan program IMF selama tiga tahun, tetapi melanggar syaratnya dengan cara yang drastis dengan menurunkan harga bahan bakar di awal 2022, sesaat sebelum pemerintahannya digulingkan melalui pemungutan suara di parlemen.
Pemerintahan koalisi yang menggantikan, yang dipimpin oleh Perdana Menteri saat ini, Shehbaz Sharif, melanjutkan program pada Agustus 2022. Dar diangkat sebagai menteri keuangan bulan berikutnya.
Namun, pemerintahan Sharif gagal mengamankan sisa angsuran $6,5miliar yang disepakati dalam kesepakatan pinjaman 2019.
Sementara itu, kondisi ekonomi semakin buruk, mendorong Pakistan ke ambang kegagalan. Inflasi melonjak menjadi rekor 38 persen pada Mei 2023, sementara cadangan devisa menyusut menjadi sedikit lebih dari $3miliar.
Dalam delapan bulan berikutnya, sejumlah pertemuan dilakukan antara IMF dan pejabat Pakistan – tetapi angsuran terakhir tidak dirilis.
Pakistan berhasil menghindari kegagalan secara sempit ketika Shehbaz Sharif, dalam masa jabatan perdana menteri pertamanya, berhasil mendapatkan Stand-by Agreement (SBA) baru senilai $3miliar untuk sembilan bulan dengan IMF pada Juni 2023.
Sebuah pemerintahan pelaksana datang kekuasaan pada bulan Agustus 2023, setelah berakhirnya masa jabatan parlemen sebelumnya selama lima tahun.
Dalam masa jabatan enam bulan hingga Februari 2024, pemerintahan interim memastikan SBA tetap berjalan sesuai rencana, memenuhi tuntutan kunci IMF untuk “disiplin fiskal, reformasi struktural, dan pengembalian kurs mata uang yang ditentukan oleh pasar”.
Sharif kembali menjadi perdana menteri untuk kedua kalinya setelah pemilihan Februari dan memilih Muhammad Aurangzeb, seorang banker berpengalaman, sebagai menteri keuangan baru dalam upaya untuk membawa beberapa stabilitas ke dalam ekonomi.
Pada bulan Agustus 2024, inflasi turun menjadi 9,6 persen, terendah sejak Oktober 2021, sementara cadangan devisa, yang ditopang oleh simpanan dari Tiongkok, Uni Emirat Arab, dan Arab Saudi berada sedikit lebih dari $9miliar.
Pada bulan April, Divisi Keuangan yang dipimpin oleh Aurangzeb berhasil menyelesaikan SBA, dan dalam negosiasi berikutnya dengan IMF, Pakistan berhasil mencapai kesepakatan untuk program pinjaman baru senilai $7miliar pada bulan Juli.
Mengapa IMF belum menyetujui pinjaman?
Meskipun Dar menyarankan bahwa “faktor geopolitik” mungkin bertanggung jawab atas keterlambatan tersebut, para ahli percaya bahwa kegagalan Pakistan memenuhi dua tuntutan kunci IMF merupakan penyebab utamanya: mendapatkan kelonggaran pembayaran utang kepada Tiongkok, Uni Emirat Arab, dan Arab Saudi, dan mendapatkan tambahan $2miliar dalam pembiayaan tambahan.
“Pakistan kesulitan menggulirkan utangnya dengan pemberi pinjaman bilateral dan juga menghadapi tantangan dalam mendapatkan $2miliar pembiayaan,” kata ekonom Fahd Ali kepada Al Jazeera.
Ali mengatakan bahwa Pakistan berusaha mencapai kesepakatan dengan bank komersial di negara-negara Timur Tengah untuk mendapatkan $2miliar, “tetapi upaya ini belum membuahkan hasil, yang mengakibatkan keterlambatan dengan IMF”.
Ketidakpastian seputar persetujuan IMF telah mengguncang pasar saham, dengan penurunan minor mencerminkan kekhawatiran tentang masa depan program.
Analisis ekonomi Shahbaz Rana mencatat bahwa ketidakstabilan dalam lanskap politik Pakistan mempengaruhi kredibilitas pemerintah, merujuk pada pertarungan terus-menerus antara pemerintah dan partai oposisi Pakistan Tehreek-e-Insaaf (PTI) Khan, yang mengklaim bahwa mandatnya dicuri dalam pemilihan Februari.
“Mereka terus mengatakan program IMF akan selesai minggu ini atau minggu depan, tetapi ini hanya menambah kebingungan,” kata Rana.
Keraguan lebih lanjut muncul ketika Punjab, provinsi terbesar dan paling makmur di Pakistan, mengumumkan subsidi listrik senilai 45 miliar rupee ($161juta) pada bulan Agustus.
Pemerintah Punjab mengklaim subsidi tersebut akan datang dari dana provinsi tanpa bantuan federal, tetapi ekonom Safiya Aftab percaya bahwa IMF tidak mungkin menyetujui bentuk subsidi energi apapun.
“IMF secara konsisten menekankan perlunya mengurangi dan akhirnya menghapus subsidi energi. Saya percaya pemerintah Punjab pada akhirnya akan menarik subsidi tersebut, kemungkinan menyalahkan IMF atas keputusan tersebut,” kata Aftab kepada Al Jazeera.
Muhammad Aurangzeb, seorang banker berpengalaman, mengambil alih sebagai menteri keuangan Pakistan setelah pemilihan Februari.
Apakah faktor geopolitik yang menunda persetujuan IMF?
Utang luar negeri Pakistan mencapai lebih dari $130miliar, dengan hampir 30 persen dimiliki oleh Tiongkok, sekutu terdekatnya dan saingan yang dirasakan sebagai blok Barat.
Pakistan juga harus membayar kembali hampir $90miliar dalam tiga tahun ke depan, dengan pembayaran besar berikutnya jatuh tempo pada bulan Desember.
Dalam pidato Londonnya, Dar mempertanyakan motif IMF, menyarankan bahwa mereka mendorong Pakistan menuju kegagalan.
“Kami adalah negara nuklir. Setiap kali kita menuju keberhasilan ekonomi, kaki kita ditarik. Keterlambatan delapan bulan dalam pencairan dana adalah kejahatan dalam kehidupan ekonomi suatu negara,” katanya.
Namun, akademisi Ali menggambarkan komentar Dar sebagai “tidak bertanggung jawab dan memalukan” bagi pemerintah yang sedang bernegosiasi dengan IMF.
“IMF ingin Pakistan mematuhi rencana yang disepakati. Setiap penyimpangan akan menimbulkan kekhawatiran bagi Dana,” kata Ali.
Profesor LUMS mengatakan bahwa kesepakatan masa lalu dengan IMF terjadi dalam “konteks geopolitik tertentu” di mana berbagai pemerintah Pakistan menikmati kelonggaran yang cukup besar.
Lembaga lender global, yang dianggap didominasi oleh AS, terus memberikan pinjaman kepada Pakistan sejak akhir tahun 1990-an dan setelah pergantian abad, meskipun hanya berhasil menyelesaikan satu program fasilitas dana yang diperpanjang.
Dukungan bagi Pakistan, sekutu utama AS, dianggap perlu mengikuti perang AS di Afghanistan, yang dimulai setelah serangan 11 September 2001.
Namun, di lingkaran politik dan strategis Pakistan, terdapat persepsi bahwa IMF mulai memberlakukan syarat ketat sebelum menyetujui program pinjaman sejak Islamabad semakin dekat dengan Tiongkok, sekarang mitra keuangan dan strategis utama Pakistan.
“Ruang itu telah hilang selama beberapa tahun terakhir dan pemerintahan sejak itu gagal membaca sinyal-sinyal yang berasal dari AS dan IMF sejak saat itu,” tambahnya.
Meskipun begitu, Rana, analis ekonomi, mengatakan bahwa IMF telah menetapkan target fiskal untuk Pakistan yang “tidak realistis” dan menambahkan bahwa komentar Dar memiliki keberatan tertentu.
Sementara Ali percaya bahwa kegagalan untuk mengamankan kesepakatan IMF bisa menjadi bencana, Rana berpendapat bahwa Pakistan masih memiliki sedikit ruang untuk bernapas.
“Pakistan dapat mengelola keterlambatan lebih lanjut dalam program IMF hingga November,” kata Rana. Pembayaran utang besar berikutnya Pakistan jatuh tempo pada bulan November. “Namun, dalam jangka panjang, negara tersebut akan membutuhkan dukungan IMF yang berkelanjutan atau mempertimbangkan restrukturisasi utang eksternal untuk menghindari kegagalan,” tambah Rana.
