Memilih untuk menggelar anggaran yang menaikkan pajak secara besar-besaran sehari sebelum Halloween sudah pasti akan menciptakan masalah presentasi bagi Rachel Reeves. Jika Anda mengumumkan rencana untuk meminjam lebih banyak dan meningkatkan ukuran negara, Anda dapat mengharapkan para penulis headline akan bersenang-senang dengan uang Anda. “Nightmare on Downing Street” dari Daily Telegraph mencerminkan suasana hati itu.
Reeves bukanlah orang yang polos dan tahu apa yang akan terjadi. Namun, meskipun kanselir lebih memilih headline yang lebih positif, sebuah anggaran dinilai bukan dari respon hari pertamanya tetapi dalam jangka bulan dan tahun.
Di sini, ada kabar baik bagi Reeves. Dia mendapat dukungan berat dari keputusannya untuk meningkatkan investasi publik dari Dana Moneter Internasional dan Institute for Fiscal Studies. Keduanya mengatakan peningkatan pengeluaran untuk infrastruktur adalah langkah yang tepat, meskipun akan membutuhkan waktu untuk manfaatnya terasa dalam pertumbuhan yang lebih kuat.
Kantor Otoritas Anggaran Budget mengatakan bahwa pada akhir dekade, peningkatan pengeluaran modal akan menambah potensi pasokan ekonomi hanya sebesar 0,14%, naik menjadi 0,43% dalam waktu satu dekade. Namun ini hanya perkiraan, dan mengasumsikan investasi publik yang lebih tinggi akan menyebabkan kenaikan suku bunga, yang pada gilirannya akan meredam investasi swasta.
Namun, seperti yang dicatat think tank IPPR, pengalaman terbaru di AS menunjukkan hasil yang lebih positif. Di sana, kebijakan fiskal ekspansionis dan strategi industri yang aktif telah memiliki efek bergulir dalam merangsang investasi swasta. IPPR berpikir bahwa dorongan ke kemampuan pasokan peningkatan pengeluaran modal Reeves bisa tiga kali lebih besar dari perkiraan OBR.
Tidak semuanya adalah kabar baik setelah anggaran bagi kanselir. Meskipun telah menyiapkan dasar untuk meningkatkan pajak dan pengeluaran, terjadi kenaikan biaya untuk melayani hutang pemerintah Inggris sebesar sedikit lebih dari 0,2 poin persentase. Hal ini perlu dilihat dari perspektif: dibandingkan dengan reaksi pasar terhadap mini-anggaran Liz Truss, ini adalah gempa bumi yang mengkhawatirkan.
IFS juga mencampur pujian dengan peringatan bahwa peningkatan besar dalam pengeluaran nyata sehari-hari hanya mencakup tahun ini dan tahun depan – dengan kenaikan yang direncanakan untuk tahun-tahun mendatang tidak cukup untuk mencegah pemangkasan sesungguhnya di beberapa departemen Whitehall. Pengeluaran meningkat sebesar 4,3% tahun ini, 2,6% tahun depan, dan 1,3% setelahnya.
Think tank ini tidak memperdebatkan kenaikan di depan, yang dilihatnya sebagai sesuatu yang dibenarkan mengingat rencana “tidak realistis” yang diwarisi dari Jeremy Hunt. Permasalahan timbul ketika anggaran pertumbuhan diharapkan akan turun menjadi 1,3% setiap tahun setelahnya, karena dengan kenaikan yang diharapkan untuk kesehatan, pertahanan, dan pendidikan, ini akan berarti pemotongan nyata bagi departemen lain.
Think tank mengasumsikan pengeluaran akan meningkat lebih dari 1,3% setiap tahun mulai dari tahun 2026-7, dan sesuai dengan aturan fiskal Reeves tidak ada banyak ruang untuk meminjam lebih untuk membayar hal itu. Ini akan membantu jika ekonomi tumbuh lebih cepat daripada yang diprediksi OBR. Jika tidak, pajak akan kembali perlu naik.