100 dolar AS uang kertas
Getty
Pada bulan Mei 2024, Steward Health, sebuah sistem rumah sakit yang dimiliki oleh dokter, mengajukan kebangkrutan. Karena perusahaan ekuitas swasta Cerberus memilikinya dari tahun 2021 hingga 2020, banyak yang menyalahkan ekuitas swasta atas kegagalan ini. Di Kongres dan berbagai negara bagian, pembuat kebijakan mencoba untuk membatasi keterlibatan ekuitas swasta di bidang kesehatan.
Perusahaan ekuitas swasta menghasilkan uang dengan berpraktek “beli murah, jual mahal.” Dengan menggunakan modal mereka sendiri dan uang pinjaman, mereka membeli target yang kurang terkelola dengan potensi pertumbuhan dengan harga rendah, menghidupkan kembali mereka, dan kemudian menjual target yang sekarang sehat kepada pembeli baru dengan harga tinggi. Jika target tidak diperbaiki, itu akan dijual dengan harga lebih rendah, dan perusahaan ekuitas swasta mengalami kerugian. Semua transaksi bersifat sukarela.
Bagaimana perusahaan ekuitas swasta menghidupkan kembali target yang berjuang? Mereka meningkatkan pendapatan dan mengendalikan pengeluaran dengan membawa keahlian manajerial dan likuiditas. Banyak yang khawatir bahwa proses ini akan berakibat peningkatan harga, penurunan kualitas, dan eksploitasi tenaga kerja. Namun, pasar mengontrol perilaku tersebut—harga tinggi, kualitas rendah, dan perputaran tenaga kerja yang luas merugikan pertumbuhan dan pemasaran target dan, secara luas, prospek keuntungan bagi ekuitas swasta.
Pertumbuhan memerlukan uang. Uang yang dibayarkan untuk membeli target diberikan kepada pemilik sebelumnya daripada rekening bank target. Oleh karena itu, ekuitas swasta harus menyuntikkan uang ke dalam target, misalnya melalui penjualan kembali sewa aset tetap, mirip dengan pinjaman ekuitas rumah.
Inovasi memainkan peran besar dalam buku taktik ekuitas swasta karena menghasilkan pertumbuhan dan mengurangi biaya. Bahkan, industri yang gagal menarik ekuitas swasta tidak menjanjikan. Ekuitas swasta memberikan saluran penting bagi inovasi dan keahlian manajerial untuk mendapatkan momentum dengan cepat.
Transaksi ekuitas swasta, yang semata-mata bergantung pada uang investor swasta, adalah kesepakatan bagus bagi wajib pajak. Ketika target berhasil diubah, pasien mendapatkan akses, dan wajib pajak dijaga agar tidak mensubsidi operasi yang berjuang.
Jika perusahaan ekuitas swasta gagal memperbaiki target mereka, mereka akan kehilangan uang karena pendapatan rendah dari menjual mereka dan reputasi modal, yang penting untuk kesepakatan masa depan. Oleh karena itu, bukanlah dalam kepentingan ekuitas swasta untuk menghancurkan suatu target.
Beberapa khawatir bahwa ekuitas swasta mengeluarkan uang yang substantif dari target untuk memperkaya diri mereka sendiri, tetapi melakukannya akan mengurangi harga jual target tersebut. Selain itu, tidak ada kreditur yang bersedia mengeluarkan lebih dari risiko peminjam memungkinkan. Ekuitas swasta tidak bisa sekadar mengambil uang secara tak terbatas dan keluar dari kesepakatan yang gagal tanpa cacat.
biasanya mudah menyalahkan ekuitas swasta atas banyak masalah dalam perawatan kesehatan AS. Penyalahan semacam itu biasanya didasarkan pada tiga asumsi: 1) target akan sukses tanpa ekuitas swasta; 2) ekuitas swasta selalu menghasilkan keuntungan bahkan ketika target gagal; dan 3) ekuitas swasta merugikan pasien. Ketiga asumsi tersebut tidak didasarkan pada penalaran yang masuk akal atau bukti yang konkrit.
Pemain kecil sering menjadi target untuk diambil alih oleh ekuitas swasta karena lapangan yang tidak merata dimiringkan oleh kebijakan yang menguntungkan pemain besar, yang telah memicu konsolidasi cepat dalam perawatan kesehatan AS. Menghalangi ekuitas swasta akan mendorong yang pertama ke dalam menu yang terakhir.
Seperti yang disimpulkan oleh ekonom Christopher M. Whaley dan rekan-rekan beliau dalam studi mereka yang baru-baru ini diterbitkan di Jurnal Ekonomi Kesehatan: “Pengatur dan pembuat kebijakan kemungkinan dapat lebih baik melayani konsumen dengan fokus pada melestarikan dan mempromosikan persaingan penyedia daripada melarang sumber modal keuangan eksternal tertentu.”
Memang, ekuitas swasta harus bebas untuk melakukan transaksi dan bersaing untuk menghasilkan hasil terbaik bagi diri mereka sendiri dan masyarakat. Tidak ada yang melayani pasien lebih baik daripada pasar kompetitif dengan pemain yang fokus membuat pasien senang untuk menghasilkan uang.