Suara pemegang saham Tesla mengenai gaji Elon Musk dalam beberapa hal adalah sebuah referendum atas kinerja perusahaan dan eksekutif utamanya. Namun sebelum suara disahkan pada hari Kamis, harga saham Tesla menunjukkan bahwa para investor memiliki banyak keraguan tentang Mr. Musk dan prospek mobil listrik perusahaannya. Saham Tesla turun hampir 30 persen tahun ini, meskipun pasar saham secara umum naik 14 persen. Pada puncaknya pada tahun 2021, nilai pasar saham Tesla mencapai $1,2 triliun, menyamai perusahaan teknologi raksasa seperti Microsoft, Apple, dan Google. Namun kini nilainya telah turun menjadi sekitar $576 miliar, menempatkannya bersama perusahaan-perusahaan yang kurang agresif seperti Visa dan Walmart. Perhatian mengenai bisnis Tesla menjadi alasan utama.
Perusahaan ini menghadapi persaingan yang semakin ketat, dan meskipun model-model utamanya terjual sangat baik, permintaan terhadapnya terlihat melambat. Potongan harga yang bertujuan untuk membangkitkan minat juga memakan keuntungan margin. Para analis mengatakan tidak ada model baru yang akan segera muncul yang dapat memicu gelombang pembelian baru.
“Mereka benar-benar kesulitan untuk tumbuh,” kata Toni Sacconaghi, seorang analis saham di Bernstein yang menutupi Tesla. “Dan sebagian alasan mereka kesulitan untuk tumbuh adalah karena mereka tidak memiliki model baru.”
Keuntungan Tesla pada kuartal pertama turun 55 persen, menjadi $1,1 miliar, dibandingkan dengan tahun sebelumnya, sementara pendapatan turun 9 persen, menjadi $21,3 miliar. Perusahaan tersebut mengungkapkan rencana untuk melakukan PHK terhadap 10 persen dari total karyawan, atau sekitar 14.000 orang.
Para investor mungkin juga enggan untuk menginvestasikan saham Tesla karena mereka menganggap saham tersebut terlalu overvalued. Harganya sekitar 50 kali dari laba per saham yang diperkirakan akan dihasilkan oleh Tesla tahun depan. Pasar saham secara luas diperdagangkan dengan multiple yang jauh lebih rendah – 20 kali.
Namun beberapa analis masih merekomendasikan untuk membeli saham tersebut karena mereka memperkirakan pertumbuhan Tesla akan kembali ketika mereka akhirnya merilis mobil listrik dengan biaya lebih rendah. “Mereka masih memiliki pertumbuhan volume yang signifikan di depan mereka,” kata Garrett Nelson, yang menutupi Tesla untuk CFRA.
Mr. Nelson juga mengharapkan Tesla akan meraup keuntungan lebih besar dari penjualan perangkat lunak yang dirancang untuk membantu pemilik Tesla mengendarai mobil mereka. Dan sebagian di
Wall Street berharap bahwa suatu hari nanti Tesla akan berhasil mewujudkan rencananya untuk membangun armada taksi self-driving yang besar. Ark Invest, sebuah perusahaan investasi yang dipimpin oleh Cathie Wood, seorang penggemar Tesla sejak lama, percaya bahwa robotaksi yang disebut bisa mengangkat saham Tesla hingga $2.600, hampir 15 kali nilai saat ini.
Dicairkan dalam kembang-bunga yang intens yang mengirim sahamnya melesat dan membuat Mr. Musk memperoleh semua opsi saham dalam penghargaan yang dipilih untuk suara.
Pemegang saham menyetujui paket gaji itu pada tahun 2018, tetapi seorang hakim Delaware membatalkannya pada bulan Januari dengan alasan bahwa, antara lain, Mr. Musk secara efektif mengawasi rencana kompensasi dirinya sendiri. Tesla berharap jika pemegang saham kembali menyetujui paket itu, pengadilan akan mengembalikannya. Sejumlah investor besar mengatakan mereka akan menolak kesepakatan pembayaran tersebut, yang saat ini bernilai sekitar $45 miliar, karena dianggap terlalu besar.
Penurunan saham Tesla menunjukkan kelemahan dalam paket kompensasi yang bergantung pada performa harga saham: Biasanya para eksekutif tidak perlu mengembalikan gaji jika saham turun kembali di bawah harga di mana mereka mendapatkannya.
Nilai pasar saham Tesla kini berada pada level yang seharusnya tidak memenuhi syarat Mr. Musk untuk beberapa dari paket tersebut. Tetapi ia tetap bisa menguasainya karena nilai pasar mencapai target dalam jangka waktu yang diatur dalam paket tersebut.
Tindakan Mr. Musk juga mungkin telah memberatkan saham Tesla.
Pada tahun 2021 dan 2022, ia menjual sekitar $38 miliar saham Tesla untuk membantu pembiayaan pembelian Twitter, yang sekarang bernama X. Sahamnya di Tesla, yang dulu sekitar 30 persen, kini menjadi 13 persen tanpa saham yang mendasari paket 2018, dan 20 persen dengan paket tersebut.
Mr. Musk mengatakan ia ingin memiliki saham sebesar 25 persen. “Itu bukanlah sesuatu yang bisa saya kendalikan perusahaannya meskipun jika saya gila,” katanya pada bulan Januari. “Namun itu cukup bagi saya memiliki pengaruh yang kuat”.
Mr. Musk dan Departemen Pers Tesla tidak menanggapi permintaan komentar.
Pertanyaan mendesak apakah saham Tesla mungkin akan turun jika Mr. Musk kalah dalam pemungutan suara mengenai paket gaji. Para investor mungkin menjualnya jika mereka percaya bahwa ia sangat penting bagi masa depan perusahaan. Namun karena sebagian besar kekayaannya berada di Tesla, Mr. Musk mungkin akan melihat sedikit alasan untuk menyimpang dari jalurnya.
Mr. Sacconaghi bertanya kepadanya pada panggilan investor pada bulan April apakah dia sedang memikirkan untuk mengurangi keterlibatannya di Tesla. “Saya harus memastikan Tesla sangat sukses,” kata Mr. Musk.