Jika Anda mengikuti berita, Anda tahu bahwa ketegangan antara Amerika Serikat dan Cina tinggi dan bahwa hubungan komersial antara kedua negara dagang terbesar di planet ini semakin merenggang.
Namun, di tengah headline yang mengkhawatirkan tentang kemungkinan “decoupling” antara Amerika Serikat dan Cina, Anda mungkin terkejut dengan seberapa kuat dan eratnya ikatan keuangan mereka tetap.
Banyak perusahaan besar Amerika Serikat bergantung pada Cina untuk sebagian besar pendapatan mereka dan mengandalkan pemasok dan pabrik Cina untuk produk mereka. Dua ekonomi ini saling terkait, dan, sebagai seorang pakar Cina lama, saya pikir itu hal yang baik. Itu berarti bahwa meskipun hubungan memburuk lebih jauh, kedua negara memiliki banyak insentif untuk mundur dari ambang konflik serius.
Consider that while perusahaan publik Amerika Serikat di S&P 500 mendapatkan hampir 60 persen dari pendapatannya di dalam negeri, sumber terbesar penjualan mereka dari luar negeri adalah Cina. Demikian menurut perkiraan dari perusahaan data keuangan FactSet, yang mengatakan penjualan dari Cina sebesar 7,1 persen dari pendapatan S&P 500 selama 12 bulan hingga Desember. Sumber luar negeri terbesar kedua adalah Jepang, dengan 2,6 persen; diikuti oleh Jerman dan Inggris, masing-masing dengan 2,2 persen; dan kemudian Taiwan, dengan 1,8 persen.
Angka-angka seperti ini krusial dalam menilai hubungan Amerika Serikat-Cina, kata Dale Copeland, seorang ilmuwan politik di Universitas Virginia, dalam wawancara. “Ekspektasi terhadap keuntungan di masa depan adalah faktor kunci dan sering diabaikan dalam hubungan internasional,” katanya. Mr. Copeland adalah penulis dari “A World Safe for Commerce: American Foreign Policy From the Revolution to the Rise of China.”
“Sejarah menunjukkan bahwa ketika kekuatan utama memutuskan bisnis dan sumber daya tiba-tiba – sehingga prospek perdagangan di masa depan tampak suram – kemungkinan perang menjadi jauh lebih besar,” tambahnya. “Untungnya, hal tersebut belum terjadi sejauh ini dengan Amerika Serikat dan Cina. Konflik yang lebih besar, bahkan perang – tidaklah tak terelakkan. Masih banyak kesempatan untuk bisnis di masa depan dan, menurut saya, itu, dan harus, menjadi bagian dari kebijakan Amerika Serikat saat ini.”
Argumen Melawan Cina
Laporan pendapatan korporat memberikan hanya satu sudut pandang dalam isu yang kompleks. Namun, laporan tersebut menarik karena tampaknya bertentangan dengan deretan konflik dan pembatasan antara Amerika Serikat dan Cina.
Dari tarif hingga larangan teknologi hingga kekhawatiran tentang TikTok, pemerintahan Biden telah memperketat aturan terhadap Cina, yang, katanya, menyalahgunakan hubungan komersial yang telah lama terjalin, mensubsidi industri lokal secara langsung dan tidak langsung, memperoleh kekayaan intelektual AS secara tidak sah, dan pada dasarnya mengancam keamanan nasional AS. Intelijen AS memperkirakan bahwa Cina memiliki “kapasitas untuk bersaing langsung dengan Amerika Serikat dan sekutu Amerika Serikat” dan, jika tidak dihadang, dapat “mengubah tata tertib global yang berlandaskan aturan” demi keuntungannya sendiri.
Ini adalah tahun pemilihan di Amerika Serikat dan kebijakan Cina baru negara ini melanjutkan pergeseran yang dimulai selama pemerintahan Trump. Penasihat Donald J. Trump sekarang mengatakan bahwa jika ia terpilih kembali, ia akan bertujuan untuk melakukan “decoupling” total dari Cina, meskipun ia tidak konsisten: Baru-baru ini, ia mempertanyakan perlunya untuk menuntut pemilik Cina TikTok untuk menjual aplikasi tersebut atau menutupnya di Amerika Serikat, tetapi sebagai presiden, ia mencoba memaksa penjualan.
Reaksi Cina terhadap langkah-langkah AS baru-baru ini cukup tenang. Namun, kemungkinan adanya respons lebih lanjut lebih mungkin jika Amerika Serikat terus mendorong upaya komersial bersama yang bertujuan untuk mencegah pabrik-pabrik Cina mengekspor banyak barang murah seperti mobil listrik, panel surya, dan baja yang dapat merugikan industri lokal dan menyebabkan dislokasi di banyak negara.
Hambatan Ranum
Tarif terarah yang paling tinggi – seperti tarif baru 100 persen pada mobil listrik Cina – pada barang-barang yang tidak diimpor dalam jumlah besar ke Amerika Serikat. Hal ini berarti bahwa tarif baru Presiden Biden tidak akan mengubah gambaran keseluruhan banyak, sebuah analisis oleh Oxford Economics, sebuah lembaga riset independen, menunjukkan.
Tarif rata-rata tertimbang berdasarkan perdagangan (trade-weighted average) Amerika Serikat pada barang dari semua negara hanya “1,6 persen sebelum perang dagang Trump dan naik hingga mencapai 3,1 persen,” kata Ryan Sweet, ekonom utama AS di lembaga tersebut, dalam sebuah email. Sebelum tarif-tarif terbaru Mr. Biden, tarif rata-rata Amerika Serikat adalah 2,7 persen, kata dia, dan tarif-tarif baru tersebut akan “menambahkan secara permanen 0,14 persen ke tingkat tarif efektif.”
Namun, tingkat tarif efektif tersebut diprediksi akan turun di bawah 2,3 persen selama dekade mendatang, saat bisnis menemukan cara untuk menghindari “kenaikan tarif Trump/Biden.” Hal ini diasumsikan bahwa perang tarif tidak memburuk.
Untuk memberikan gambaran, Bank Dunia menghitung bahwa rata-rata tarif dunia adalah 2,6 persen pada tahun 2017, sebelum konflik AS-Cina dimulai. Jadi Amerika Serikat masih bukan pelanggar global, meskipun tidak lagi mengurangi hambatan perdagangan dan menurunkan biaya bagi konsumen. Pada titik ini, seperti laporan pendapatan korporat AS menunjukkan, masih ada banyak kesempatan untuk perdagangan yang menguntungkan antara kedua negara.
Perang Chip
Yang saya temukan mengagumkan adalah bahwa bahkan perusahaan yang merancang, memproduksi, dan menciptakan alat untuk chip silikon canggih terus menerima pendapatan substansial dari Cina.
Ingatlah bahwa pada tahun 2022, Amerika Serikat mulai memberlakukan kontrol ekspor kepada perusahaan-perusahaan tersebut dari negara-negara yang menggunakan teknologi AS, membatasi penjualan mereka ke Cina. Pada saat yang sama, dengan Undang-Undang Chip, Amerika Serikat mulai mensubsidi pembangunan foundry semikonduktor domestik, yang pada dasarnya meniru upaya paralel yang telah dimulai oleh Cina sebelumnya.
Saya berbicara dengan Chris Miller, sejarawan di Fletcher School di Universitas Tufts yang menulis “Chip War: The Fight for the World’s Most Critical Technology.”
Pembatasan AS disesuaikan sehingga bahkan beberapa chip canggih dikirim ke Cina, katanya. “Itu chip yang kritis untuk A.I. yang benar-benar diincar oleh AS. Yang lain tetap bisa menyelinap.”
Nvidia, desainer terdepan dari chip yang membuat kecerdasan buatan menjadi mungkin, dilarang mengirimkan produk-produk paling canggihnya ke Cina. Hal ini merugikan bisnis mereka di sana. Jensen Huang, chief executive Nvidia, mengatakan dalam panggilan pendapatan minggu lalu bahwa bisnis Nvidia di Cina telah menurun “karena pembatasan pada teknologi kami.” Untuk tahun 2023, FactSet memperkirakan bahwa Cina adalah pasar terbesar ketiga Nvidia, dengan 16,6 persen dari penjualan totalnya, hanya kalah dari Amerika Serikat, dengan 44,3 persen, dan Taiwan, dengan 22 persen.
Sebenarnya, semua perusahaan semikonduktor yang saya teliti – Nvidia, Broadcom, AMD, Intel, Taiwan Semiconductor, Samsung, Lam Research, KLA, dan Tokyo Electronics – menerima pendapatan substansial dari Cina pada tahun 2023. Cina berada di antara tiga pasar teratas perusahaan tersebut, dan, dalam kebanyakan kasus, menempati peringkat pertama. Intel, misalnya, menerima 26,8 persen dari pendapatannya dari Cina.
Kasus ASML, perusahaan Belanda, memberikan pelajaran yang bermanfaat. Perusahaan ini membuat mesin litografi yang dibutuhkan untuk mengukir sirkuit untuk chip terkecil dan paling canggih. Roger Dassen, chief financial officer perusahaan tersebut, mengatakan dalam panggilan pendapatan pada bulan April bahwa larangan AS dapat menghapus 10 hingga 15 persen dari penjualan Cina mereka.
Namun, katanya, “Kami tetap menilai tingkat penjualan yang kuat untuk Cina tahun ini.” FactSet memperkirakan bahwa ASML menerima 25,8 persen dari pendapatan mereka dari Cina pada tahun 2023. Pendapatan dari Amerika Serikat hanya 11,4 persen.
Perhatikan Apple. Bukan hanya Cina menyumbang 17,8 persen dari pendapatan perusahaan tersebut pada tahun 2023, hanya kalah dari Amerika Serikat. Hal ini karena Apple rutin mengirimkan sejumlah besar semikonduktor kecil, canggih, dan berstandar tinggi masuk dan keluar dari Cina. “Regulasi ditulis untuk memungkinkan hal ini terjadi,” ujar Mr. Miller.
iPhone 15 di saku saya mengandung chip empat nanometer yang dirancang oleh Apple di California, dibuat di Taiwan, dikirim ke Cina untuk dirakit, dan kemudian dikirim kembali kepada konsumen seperti saya di New York. iPhone 15 Pro sudah menggunakan chip tiga nanometer, dan Apple sedang bersiap untuk menyertakan chip dua nanometer yang lebih canggih dari Taiwan Semiconductor. Semua teknologi ini melampaui kemampuan komersial Cina. Apple tidak memberikan tanggapan atas permohonan komentar.
Minggu ini, Cina melakukan latihan militer di perairan sekitar Taiwan, mengeluarkan “peringatan keras” terhadap langkah-langkah menuju kemerdekaan pulau tersebut. Cina juga sedang menunjukkan bahwa mereka dapat memotong akses terhadap chip silikon canggih yang telah menjadi bahan bakar jet bagi pasar saham dunia.
Puncak globalisasi mungkin sudah berlalu, tetapi puncak datang dan pergi. Kebijakan jangka panjanglah yang penting.
Ini adalah kepentingan semua pihak bahwa Amerika Serikat dan Cina hidup berdampingan secara damai. Dalam pencarian keuntungan, bisnis dunia masih menemukan cara untuk menjadikan itu terjadi.