Kepilihan untuk inflasi oleh Federal Reserve terus menurun saat belanja konsumen tumbuh hanya sedang, kabar baik bagi bankir sentral yang telah mencoba untuk menekan permintaan dan membatasi kenaikan harga di bawah kendali.
Indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi naik 2,6 persen pada bulan Mei dari tahun sebelumnya, sesuai dengan perkiraan ekonom dan turun dari 2,7 persen sebelumnya.
Setelah menghilangkan harga makanan dan bahan bakar yang fluktuatif untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tren inflasi, ukuran harga “inti” juga naik 2,6 persen dari tahun sebelumnya, turun dari 2,8 persen dalam pembacaan April. Dan secara bulanan, inflasi sangat minim, dan harga tidak naik secara keseluruhan.
FMMungkin bahwa terjadi di data inflasi baru-baru ini saat bankir sentral memikirkan langkah kebijakan mereka selanjutnya. Pejabat telah meningkatkan suku bunga tajam mulai tahun 2022 untuk memperlambat permintaan konsumen dan bisnis, yang pada gilirannya dapat membantu memperlambat kenaikan harga. Namun, mereka telah tetap menyimpan biaya pinjaman tetap pada 5,3 persen sejak Juli 2023 karena inflasi telah perlahan turun, dan telah merenungkan kapan mulai menurunkan suku bunga.
Meskipun pejabat datang ke tahun 2024 dengan harapan untuk melakukan beberapa pemotongan suku bunga tahun ini, mereka telah menunda harapan tersebut setelah inflasi terbukti tegar pada awal tahun ini. Penatua telah mengisyaratkan bahwa mereka masih berpikir mereka dapat membuat satu atau dua pemotongan suku bunga sebelum akhir tahun, dan investor sekarang berpikir bahwa pemangkasan pertama dapat dilakukan pada bulan September.
Namun, apakah itu terjadi tergantung pada apa yang terjadi dengan data ekonomi – baik untuk harga maupun untuk pasar tenaga kerja.
Inflasi tetap di atas target tahunan 2 persen Federal Reserve, tetapi jauh lebih lambat daripada puncaknya pada tahun 2022, ketika inflasi PCE secara keseluruhan mencapai 7,1 persen. Dan ukuran terpisah tetapi terkait, Indeks Harga Konsumen, mencapai puncak yang bahkan lebih tinggi yaitu 9,1 persen dan sekarang juga telah turun tajam.
Pejabat Fed telah jelas bahwa mereka akan menurunkan suku bunga ketika inflasi melambat cukup membuat mereka yakin bahwa itu sepenuhnya di bawah kendali, atau jika pasar tenaga kerja menunjukkan pendinginan yang tidak terduga.
Pembuat kebijakan umumnya mengharapkan inflasi akan melambat dalam beberapa bulan mendatang, meskipun beberapa telah menyatakan kekhawatiran bahwa proses tersebut dapat terhenti.
“Banyak kemajuan dalam inflasi tahun lalu disebabkan oleh perbaikan sisi pasokan, termasuk pelonggaran kendala rantai pasokan; peningkatan jumlah pekerja tersedia, sebagian karena imigrasi; dan harga energi yang lebih rendah,” kata Michelle Bowman, seorang gubernur Fed, dalam pidato minggu ini. Dia menyarankan bahwa kekuatan itu mungkin memberi sedikit bantuan ke depannya.
Namun, pejabat lain dengan cemas melihat perlambatan yang mulai mempengaruhi ekonomi secara lebih luas dan yang kemungkinan akan segera memengaruhi pasar tenaga kerja, khawatir bahwa menjaga suku bunga terlalu tinggi terlalu lama dapat berdampak pada pekerja Amerika dengan memperlambat pertumbuhan terlalu banyak.
Perekrutan tetap kuat sejauh ini, dan meskipun pertumbuhan upah melambat, itu masih kuat. Namun, beberapa ukuran menunjukkan bahwa kondisi tenaga kerja sebenarnya melemah – lowongan pekerjaan telah menurun secara signifikan, tingkat pengangguran sedikit naik dan klaim pengangguran baru-baru ini sedikit meningkat.
“Pasar tenaga kerja telah beradaptasi secara lambat, dan tingkat pengangguran hanya sedikit meningkat,” kata Mary C. Daly, presiden Bank Sentral Federal San Francisco, dalam pidato minggu ini. “Tetapi kami semakin mendekati titik di mana hasil yang damai itu mungkin kurang mungkin terjadi.”
Laporan Jumat menunjukkan bahwa belanja konsumen tetap minim pada bulan Mei, bukti lebih lanjut bahwa ekonomi itu sedang melambat.