Pernah ada waktu ketika penawaran saham perdana perusahaan internet China menjadi hal paling hangat di Wall Street. Ketika raksasa e-commerce Alibaba bersiap untuk meluncurkan saham di Bursa Efek New York satu dekade yang lalu, bank-bank terbesar di dunia bersaing sengit untuk menjadi penjamin emisi. Ketika bel berbunyi pada 19 September 2014, para pedagang saham bersorak, mengenakan jaket berwarna oranye khas Alibaba di atas jas mereka. Pencatatan publik tersebut berhasil mengumpulkan $25 miliar, jumlah terbesar saat itu. Puluhan perusahaan China lainnya mengumpulkan miliaran di Amerika Serikat selama beberapa tahun mendatang.
Namun, hari-hari itu sudah berlalu. Wall Street belum melihat sesuatu yang mendekati posisi blockbuster dari I.P.O. China dalam tiga tahun terakhir. Bahkan, kekeringan semakin memburuk. Sejauh ini tahun ini, perusahaan-perusahaan China telah mengumpulkan sekitar $580 juta melalui pencatatan di AS, hampir semuanya pada bulan lalu dari satu I.P.O. oleh produsen kendaraan listrik Zeekr.
Ketidakpastian yang dihasilkan oleh aksi keras Xi Jinping telah menghapus miliaran dari nilai industri teknologi China dan mendorong perusahaan modal ventura AS untuk mengurangi investasi mereka di China.
Investor China yang sebelumnya bekerja dengan SoftBank, raksasa teknologi Jepang, dan Warburg Pincus untuk berinvestasi di China.
Kesuksesan perusahaan China dengan pasar besar dulu menjadi kandidat yang menjanjikan untuk menjual saham. “Pertanyaan yang diajukan pada saat itu adalah ‘Mengapa belum Anda mencatatkan diri di luar negeri?’,” Mrs. Yu katakan. “Tapi sekarang itu sudah berbalik menjadi ‘Mengapa Anda akan melakukannya?'”
Kebijakan ketat yang diterapkan oleh pemerintah China untuk mengendalikan pasar China telah menyulitkan perusahaan China untuk melaksanakan pencatatan luar negeri, sementara hubungan geopolitik antara China dan AS semakin buruk.
Perusahaan-perusahaan China pada umumnya enggan mencoba peruntungan di pasar luar negeri karena ketegangan antara Washington dan Beijing semakin meningkat. “Tidak ada yang benar-benar ingin menguji air,” kata Murong Yang, manajer di Dana Penemuan Modal Masa Depan di Beijing.