Sohail Prasad, seorang pengusaha, meluncurkan sebuah dana pada bulan Maret yang disebut dengan Destiny Tech100. Dana tersebut memiliki saham di perusahaan-perusahaan rintisan teknologi ternama seperti perusahaan pembayaran Stripe, pembuat roket SpaceX, dan perusahaan kecerdasan buatan OpenAI.
Hanya sedikit orang yang memiliki kesempatan untuk berinvestasi di perusahaan-perusahaan yang sahamnya tidak diperdagangkan secara terbuka. Niat Mr. Prasad dengan Destiny adalah untuk memungkinkan dunia lain mendapatkan sebagian dari saham-saham tersebut melalui dana miliknya.
Tetapi tidak lama setelah Destiny diluncurkan, dua perusahaan rintisan teknologi — Stripe dan Plaid, sebuah layanan perbankan — mengatakan bahwa dana tersebut tidak memiliki saham sah mereka secara hukum. Sebuah pesaing mengkritik Destiny sebagai “terlalu bagus untuk menjadi kenyataan.” Robinhood, aplikasi perdagangan saham, menghentikan investor untuk membeli saham dana tersebut, dengan alasan bahwa sudah ada kesalahan dalam menambahkannya ke aplikasinya.
Mr. Prasad tidak terkejut dengan kehebohan tersebut. Ini merupakan tanda dari “gerakan budaya sejati di mana DXYZ berada di garis depan,” katanya, merujuk pada Destiny dengan simbol tickernya.
Ketegangan mengenai pasar saham perusahaan pribadi yang gelap dan sering misterius telah mencapai titik boiling, tepat ketika pembelian dan penjualan saham semacam itu telah tumbuh lebih besar dari sebelumnya. Di tengahnya adalah perdebatan kuno: Haruskah semua orang memiliki akses kepada kekayaan dan risiko berinvestasi di perusahaan rintisan Silicon Valley?
Pasar saham perusahaan pribadi, juga dikenal sebagai pasar sekunder, diperkirakan akan mencapai rekor $64 miliar tahun ini, meningkat 40 persen dari tahun sebelumnya, menurut Sacra, sebuah perusahaan riset yang fokus pada investasi swasta. Sepuluh tahun yang lalu, pasar saham perusahaan pribadi sekitar $16 miliar, menurut Industry Ventures, sebuah perusahaan yang fokus pada transaksi sekunder.
Selaras dengan peningkatan minat terhadap saham perusahaan pribadi, juga muncul masalah-masalah. Jika sebuah perusahaan sudah go public, seperti Apple atau Amazon, siapa pun dapat dengan mudah membeli dan menjual sahamnya. Tetapi perusahaan-perusahaan rintisan teknologi yang dimiliki secara pribadi seperti Stripe biasanya memiliki lingkaran kecil pemilik, seperti para pendiri dan karyawan mereka, serta individu kaya dan perusahaan modal ventura yang memberikan pendanaan bagi perusahaan-perusahaan tersebut untuk tumbuh. Saham-saham perusahaan tersebut biasanya tidak berpindah tangan.
Sekarang, ketika perusahaan-perusahaan rintisan ini semakin matang dan tidak terlihat terburu-buru untuk go public, sejumlah investor yang lebih luas menjadi semakin bersemangat untuk memiliki saham mereka. Pasar daring baru yang mencocokkan penjual saham perusahaan rintisan dengan pembeli yang tertarik telah bermunculan.
Dan dana-dana seperti Destiny telah muncul pula. Destiny termasuk salah satu opsi bagi investor eceran, sejak kebanyakan dana dan pasar lain terbatas hanya untuk investor “terakreditasi” dengan pendapatan tinggi atau kekayaan bersih yang tinggi.
Kegiatan ini semakin membuat resah beberapa perusahaan rintisan, yang selama ini telah menolak membiarkan saham mereka berpindah tangan dengan bebas. Semakin banyak orang yang memiliki saham mereka, semakin sulit jumlah pemegang sahamnya dikendalikan, yang dapat mengakibatkan kesulitan dalam mematuhi hukum sekuritas, di antara komplikasi lainnya. Meskipun beberapa perusahaan rintisan mengizinkan sebagian perdagangan saham mereka, perdagangan lainnya terjadi tanpa izin.
“Kita semakin mendekati titik di mana sesuatu harus diberikan,” kata Noel Moldvai, kepala eksekutif Augment, sebuah pasar saham perusahaan rintisan.