Pejabat Federal Reserve diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada hari Rabu, namun para investor dan ekonom akan memperhatikan dengan cermat setiap petunjuk tentang kapan para pembuat kebijakan bisa mulai memangkas biaya pinjaman.
Bank sentral telah menahan suku bunga sebesar 5,3 persen sejak bulan Juli setelah serangkaian kenaikan yang cepat dimulai pada awal 2022. Para pembuat kebijakan datang pada tahun 2024 dengan harapan untuk menurunkan suku bunga beberapa kali, namun inflasi terbukti masih kukuh, menunda penurunan tersebut.
Pada akhir pertemuan dua hari mereka pada hari Rabu, para pejabat Fed akan merilis proyeksi ekonomi untuk pertama kalinya sejak Maret, memperbarui berapa kali pemangkasan suku bunga yang mereka perkirakan tahun ini. Para pembuat kebijakan bisa saja memprediksi dua kali pemangkasan sebelum akhir tahun, menurut para ekonom, turun dari tiga sebelumnya. Bahkan ada kemungkinan kecil para pejabat bisa memproyeksikan hanya satu kali pemangkasan suku bunga.
Bagaimanapun, bank sentral kemungkinan akan tetap enggan menjawab pertanyaan penting: Kapan mereka akan mulai menurunkan biaya pinjaman? Para pembuat kebijakan diperkirakan tidak akan memotong suku bunga pada bulan Juli, yang berarti bahwa mereka akan memiliki beberapa bulan data sebelum pertemuan berikutnya, pada tanggal 17-18 September. Dengan demikian, para pejabat kemungkinan akan mencoba untuk menjaga opsi mereka terbuka.
“Upaya itu akan menjadi pesan kesabaran, sebegitu sederhananya,” kata Yelena Shulyatyeva, ekonom senior Amerika Serikat di BNP Paribas. “Kami ingin memastikan bahwa inflasi turun, dan kami akan senang menunggu untuk melihat hal itu terjadi.”
Hal ini tidak akan menghentikan investor dari menonton konferensi pers pasca pertemuan dengan Jerome H. Powell, ketua Fed, untuk mendapatkan petunjuk kapan suku bunga akhirnya bisa mulai turun – memberikan lega bagi calon peminjam dan selanjutnya memperkuat pasar keuangan.
Berikut yang akan menjadi sorotan dalam pertemuan Fed minggu ini.
“Fokus akan berada pada ‘titik-titik’ itu.”
Fed mengeluarkan pernyataan setelah setiap dari delapan pertemuan per tahunnya, namun itu hanya mencakup proyeksi baru untuk inflasi, pengangguran, pertumbuhan, dan suku bunga sekali setiap tiga bulan. Pembaruan terakhir dari Ringkasan Proyeksi Ekonomi dijadwalkan akan dirilis pada pukul 14:00 pada hari Rabu.
Pasar cenderung memfokuskan perhatiannya pada proyeksi suku bunga, yang sering disebut sebagai “titik-titik”. Nama itu berasal dari presentasi: proyeksi para pembuat kebijakan ditampilkan secara individu sebagai lingkaran anonim yang disusun dalam grafik.
Titik-titik itu akan menjadi fokus bahkan lebih dari biasanya bulan ini, karena hampir pasti akan bergerak dari proyeksi sebelumnya. Jika hanya satu pejabat mengurangi proyeksinya, titik median tersebut bisa menunjukkan hanya dua kali pemangkasan suku bunga sampai akhir tahun, turun dari tiga sebelumnya.
Kehadiran tidak mendesak.
Saat bukti semakin menunjukkan bahwa suku bunga mungkin tidak akan turun sebanyak atau secepat seperti yang sebelumnya diharapkan, pertanyaan besar kedua muncul. Kapan, tepatnya, pemangkasan akan dimulai?
Tidak segera, kemungkinan besar. Dengan banyaknya perekrutan oleh pengusaha, ekonomi berkembang dengan kecepatan yang layak, dan banyak ketidakpastian tentang seberapa banyak dan seberapa cepat inflasi akan mereda, para pembuat kebijakan telah menyarankan bahwa kesalahan yang lebih besar akan memangkas biaya pinjaman terlalu dini dan kemudian harus membalik arah karena inflasi tetap tinggi.
Banyak ekonom beranggapan bahwa kondisi hari ini – inflasi yang sedang mereda, meskipun terhenti, dipasangkan dengan ekonomi yang solid – akan memungkinkan pemangkasan suku bunga pertama pada bulan September. Namun baik para peramal maupun investor Wall Street juga melihat kemungkinan substansial bahwa Fed tidak akan mulai menurunkan biaya pinjaman sampai bulan Desember.
Inflasi adalah kartu liar.
Ketidakpastian besar menuju pertemuan ini adalah apa yang sebenarnya terjadi dengan inflasi.
Di satu sisi, kenaikan harga telah melambat jauh dari puncaknya pada tahun 2022. Indeks Harga Konsumen mencapai sekitar 9,1 persen pada tahun itu, namun kini berada di sekitar 3,4 persen. Di sisi lain, kemajuan telah terhenti dalam beberapa bulan terakhir, dan inflasi tetap di atas target 2 persen Fed (yang secara resmi didefinisikan menggunakan ukuran inflasi terpisah namun terkait).
Data inflasi C.P.I. segar yang dijadwalkan akan dirilis pada pukul 8:30 pagi pada hari Rabu akan memberikan gambaran terkini kepada para pembuat kebijakan tentang apa yang terjadi dengan harga.
Para pejabat akan memiliki kesempatan untuk memperbarui proyeksi ekonomi mereka setelah rilis – mereka dapat direvisi “hingga pagi hari dari hari kedua pertemuan,” sesuai dengan peraturan Fed. Meskipun pedoman ini tidak menentukan waktu pemotongan yang pasti, juru bicara Fed menunjukkan bahwa ketua Fed sebelumnya pernah mengatakan proyeksi bisa diperbarui hingga tengah pagi dari hari terakhir pertemuan.
Setelah itu, nada Mr. Powell bisa sedikit bergeser tergantung pada apa yang ditunjukkan data inflasi terbaru.
Politik menyediakan latar belakang.
Bagi rumah tangga dan Gedung Putih, apa yang disinyalkan Fed pada pertemuan ini bisa sangat penting.
Suku bunga tinggi bukanlah kebijakan populer di antara pemilih Amerika: Mereka membuat pinjaman untuk membeli rumah atau mobil lebih mahal, dan bagi orang dengan saldo kartu kredit, mereka bisa menjadi biaya yang membebani. Mereka juga berfungsi untuk melambatkan ekonomi dan melemahkan pasar kerja. Meskipun tujuannya adalah menurunkan inflasi, jalan menuju sana bisa menjadi menyakitkan.
Dalam cahaya hal itu, pejabat politik incumbent umumnya tidak suka suku bunga tinggi. Donald J. Trump menyatakan kekecewaannya terhadapnya saat menjadi presiden, dan sementara Presiden Biden telah menghindari mengkritiknya secara terang-terangan dengan menghormati kemandirian Fed, politisi Demokrat lain tidak begitu hati-hati. Setelah Bank Sentral Eropa memangkas suku bunga pekan lalu, Senator Elizabeth Warren dari Massachusetts dan politisi Demokrat lainnya mengirim surat kepada ketua Fed mendorongnya untuk mengikuti langkah tersebut.
“Keputusan Fed untuk menjaga suku bunga tinggi terus memperlebar kesenjangan suku bunga antara Eropa dan AS, karena suku bunga rendah bisa mendorong dolar menguat, memperketat kondisi keuangan,” tulis para legislator.
Fed mengatakan mereka tidak memperhitungkan politik saat menetapkan suku bunga, sebuah garis yang kemungkinan para pejabat akan pertahankan minggu ini.