Saat Narendra Modi sedang menuju kemenangan dalam pemilihan tahun 2014, beliau mengatakan bahwa “acchhe din aane waale hain” – kebahagiaan akan segera datang. Sekarang, saat Mr. Modi bersiap untuk mendapatkan masa jabatan lain sebagai perdana menteri dalam pemilihan yang dimulai pada 19 April, nilai pasar saham India telah tumbuh tiga kali lipat sejak pertama kali menjabat. Ekonomi India hampir dua kali lipat dari sebelumnya. Saham telah naik begitu tinggi karena jumlah orang India dengan kekayaan yang cukup dan risiko investasi yang tinggi telah meningkat – hampir 5 persen dari populasi dari sebelumnya hanya 2 persen. Namun, keuntungan ekonomi tersebut sangat tidak merata. Sebagian besar pertumbuhan India bergantung pada mereka yang berada di puncak tangga kekuasaan ekonomi, termasuk sekelompok besar bisnis yang sangat terkendali. Sembilan puluh persen dari populasi India yang mencapai 1,4 miliar diperkirakan hidup dengan pendapatan kurang dari $3.500 setiap tahun. Namun, di distrik pedesaan termiskin, kehidupan menjadi lebih baik berkat program kesejahteraan yang telah berkembang di bawah pemerintahan Mr. Modi. Banyak manfaat yang nyata dan terlihat: karung-karung gandum gratis, toilet, tabung gas, dan bahan bangunan. Perkembangan murni komersial telah mengubah kehidupan desa: lampu LED, ponsel murah, dan data seluler hampir gratis telah mengubah sifat waktu luang. Meskipun Amerika sedang mengalami “vibecession,” merasa muram meskipun berita ekonomi positif, India berada di jalan yang berlawanan. Di sini, banyak sinyal yang campur aduk tetapi semangat sangat fantastis. Survei internasional menunjukkan bahwa konsumen India menjadi yang paling optimis di manapun. Orang asing juga merasa baik tentang ekonomi Modi. Bank seperti Morgan Stanley dan JPMorgan Chase berbondong-bondong untuk meningkatkan penimbangan India dalam indeks saham dan obligasi global mereka. Chris Wood, salah satu strategi pasar paling dihormati di Asia, memperingatkan bahwa jika Mr. Modi tidak terpilih kembali tahun ini, pasar India bisa anjlok 25 persen atau lebih. Hal aneh tentang semangat optimisme tentang ekonomi Modi adalah bahwa tingkat pertumbuhan India selama 10 tahun terakhir sangat mirip dengan dekade sebelumnya, di bawah pemerintahan yang sering dikritik oleh Mr. Modi sebagai pencemar negara. Sebagaimana nyata adanya, cerita sukses ekonomi India juga menjadi atribut dari apa yang mungkin menjadi karakteristik tunggal dari masa jabatan Mr. Modi di posisi teratas: kemampuannya untuk mengontrol semua tuas kekuasaan, dengan kesan pertama sebagai prioritas utama. Wajah Mr. Modi ada di mana-mana, mungkin lebih hadir di New Delhi daripada pemimpin yang terpilih secara demokratis di ibu kota lainnya. Dalam menjelang KTT G-20 pada bulan September tahun lalu, slogan-slogannya mengambil kredit untuk hampir setiap perkembangan positif yang bisa ditemukan dalam ekonomi yang tak terhindarkan ini. Dalam iklim bullish yang mengelilingi ekonomi India, bahkan para pesimis juga optimis. Sementara statistik resmi memperkirakan pertumbuhan 7,3 persen dalam tahun fiskal saat ini, sebagian besar profesional keuangan di Mumbai memperkirakan angka tersebut antara 6 hingga 6,5 persen. Perkiraan terendah mencapai 4,5 persen, yang masih akan mengalahkan Amerika Serikat dan mungkin China. Mengungkapkan keraguan bahkan yang ringan dihindari. Para ekonom yang bergantung pada pekerjaan pemerintah harus berhati-hati untuk tidak berbicara terus terang. Para ekonom yang tidak bekerja dengan pemerintah semakin langka, karena lembaga pemikir independen didatangi dan ditutup. Kontrol pesan jauh lebih kentara daripada di bawah pendahulunya Mr. Modi, ekonom berpenghargaan Manmohan Singh. India dikenal sebagai “negara yang tersandung” selama masa pemerintahan Mr. Singh, bahkan dengan pertumbuhan kadang-kadang mencapai 10 persen. Mr. Modi telah sibuk mengubah institusi pemerintahan India. Persaingan politik hampir tidak ada lagi pada tingkat nasional, dan dia sudah mengexploitasi animositas terhadap minoritas Muslim negara ini yang berjumlah 200 juta. Mr. Modi juga menggunakan kekuatan negara untuk membuat segala sesuatu terjadi dalam urusan ekonomi yang ketat, sebagian besar untuk kebaikan meskipun kadang-kadang untuk keburukan. Infrastruktur berkembang dengan pesat. Ada beberapa pembangunan berlebihan, tetapi fakta bahwa pembangunan dilakukan merupakan kelegaan yang menyambut. Program kesejahteraan telah menjadi lebih responsif. India – terutama dalam perbankan dan transaksi bisnis – telah membuat lompatan digital yang luas. Dorongan dimulai selama manajemen sebelumnya dari Mr. Singh, tetapi Mr. Modi telah melanjutkannya. “India Stack,” seperangkat platform perangkat lunak yang berjalan di dasar Aadhaar, sistem identifikasi biometrik, berarti bahwa penduduk India sekarang memiliki akses ke transaksi peer-to-peer yang lebih cepat dan lebih murah daripada warga Amerika. Pajak telah direvisi. India telah mendorong lebih banyak ekonomi ke sektor formal, misalnya dengan menerapkan PPN seperti PPN Eropa, memungkinkan lebih banyak pendapatan yang diekstrak dari lebih banyak orang dan bisnis. Hal ini telah melonggarkan uang untuk pengeluaran publik dan, dengan menurunkan tarif pajak korporasi, pembiayaan swasta. Satu minus dalam neraca digital datang pada 8 November 2016, ketika pada pukul 8 malam Mr. Modi tiba-tiba menyatakan bahwa semua uang kertas besar secara tiba-tiba tidak berharga. Hal tersebut seharusnya memberantas para penjahat dari “uang hitam.” Sebaliknya, itu melumpuhkan kegiatan ekonomi. Ada cara lain kekuatan pemerintah India untuk bertindak secara tegas dan biasanya tanpa pemeriksaan telah menciptakan distorsi dan ketidaksetaraan. Perusahaan besar telah sangat diuntungkan. Dari $1,4 triliun kekayaan yang diciptakan oleh indeks saham paling bergengsi dari 2012 hingga 2022, 80 persen pergi ke 20 perusahaan, Marcellus Investment Managers di Mumbai memperkirakan pada 2022. Perusahaan-perusahaan tersebut adalah yang dapat berbicara langsung dengan pemerintah. Tidak ada yang lebih baik menggambarkan konsentrasi kekayaan korporat, dan risiko yang terkait dengannya, selain Gautam Adani. Di luar India, sedikit yang mengenal namanya hingga tahun 2022, ketika tiba-tiba muncul dalam daftar sebagai orang terkaya kedua di dunia, setelah Elon Musk. Saham unggulan konglomerat Adani hampir dua kali lipat dalam satu tahun setelah Mr. Modi terpilih dan tumbuh delapan kali lipat setelah ia terpilih kembali tahun 2019. Kelompok Adani menjadi, secara efektif, lengan logistik pemerintah, membangun bandara, jalan raya, jembatan, dan peternakan tenaga surya dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Lalu, tahun lalu, kerajaan Adani dituduh melakukan kecurangan oleh penjual pendek di New York, mengakibatkan kehilangan $150 miliar bagi Adani secara virtual. Meskipun Adani, yang membantah klaim-klaim tersebut, berhasil mendapatkan kembali sebagian besar uang yang hilang, episode tersebut mengekspos risiko dalam strategi Modi yang membiarkan segelintir di puncak teratas mengumpulkan kekuasaan besar. Di luar perusahaan, pada tingkat individu, pertumbuhan India belakangan ini sangat tidak merata. Memiliki populasi terbesar di dunia menjelaskan mengapa begitu banyak investor asing tertarik pada pasar konsumennya. Sebagian besar orang India tinggal di pedesaan, dan 75 persen di antaranya secara berbagai ukuran miskin, memenuhi syarat untuk mendapatkan kuota makanan gratis yang ditujukan untuk mencegah kekurangan gizi. Meskipun itu membutuhkan beberapa kewaspadaan, itu memberikan ruang untuk pertumbuhan. Penjualan barang mewah telah melambung, terutama sejak pandemi, menghasilkan daftar tunggu bertahun-tahun untuk kendaraan seperti Mercedes G 63. Penjualan sepeda motor dan skuter, yang mengangkut jauh lebih banyak orang India daripada semua mobil empat roda yang digabungkan, telah stagnan. Aspek ekonomi yang paling menyakitkan adalah situasi pekerjaan. Secara resmi sekitar 7 persen orang India menganggur. Jauh lebih banyak yang menganggur. Dalam satu bulan terakhir, orang India yang putus asa untuk mencari penghasilan yang lebih baik di luar negeri telah meninggal saat mencoba: menyeberangi perbatasan Amerika Serikat, bertarung sebagai tentara bayaran yang kurang lebih persenjataan untuk Rusia di Ukraina, dan mengisi posisi yang ditinggalkan oleh warga Palestina yang dipaksa untuk berhenti bekerja di Israel. Namun, kenaikan India dalam ekonomi dunia tampaknya sudah ditetapkan. India telah melampaui Inggris untuk menjadi ekonomi terbesar kelima di dunia, dan diharapkan akan melampaui Jepang dan Jerman untuk menjadi ekonomi terbesar ketiga di dunia dalam beberapa tahun ke depan. Lebih banyak bisnis multinasional diharapkan akan berbondong-bondong ke India, menciptakan peluang bagi masyarakat India. Hanya sebagian kecil konsumen yang dapat menikmati standar hidup yang dianggap sebagai hal yang pasti di Amerika Serikat, namun mereka semakin banyak setiap tahun, dan sekarang bahkan dapat ditemukan di kota-kota kecil. Birokrasi tetap menjadi penghambat bagi bisnis tanpa hubungan dengan pucuk pemerintahan. Namun, arah pergerakan menjanjikan: Proyek yang sebelumnya memerlukan dua tahun meminta izin sekarang dapat diselesaikan dalam 15 hari. Bersamaan dengan “acchhe din” yang dijanjikan pada tahun 2014, Mr. Modi berjanji “pemerintahan minimal, tata kelola maksimal,” terdengar seperti pendukung pasar bebas Amerika tahun 1980-an. Dalam praktiknya, pendekatan ekonomi yang dilakukannya tidak ditentukan oleh teori atau ideologi. Ia melemparkan segalanya ke dinding untuk melihat apa yang nantinya menempel. Ia terus melemparkan, dan dengan kekuatan. Ketika para ekonom berbicara tentang India, mereka telah berhenti membicarakan tentang “negara yang tersandung.”
