Sebuah pengadilan banding federal pada hari Rabu membatalkan peraturan Securities and Exchange Commission yang dimaksudkan untuk memberikan informasi lebih kepada para investor di dana lindung nilai, dana ekuitas swasta, dan perusahaan modal ventura tentang biaya dan pengeluaran.
Keputusan bulat dari Pengadilan Banding Amerika Serikat untuk Sirkuit Kelima di New Orleans mendukung sekelompok asosiasi yang mewakili industri dana swasta dalam memutuskan bahwa S.E.C. melampaui kewenangannya dengan peraturan tersebut, yang mulai berlaku pada bulan Agustus.
Dalam keputusannya, pengadilan banding setuju dengan argumen mereka, mengatakan bahwa regulator telah melangkah terlalu jauh dengan peraturannya, yang didasarkan pada undang-undang yang dimaksudkan untuk melindungi investor sehari-hari, yang biasanya berinvestasi dalam dana investasi dan sekuritas publik lainnya, bukan investor di perusahaan dana lindung nilai dan ekuitas swasta.
S.E.C. mengatakan dalam pernyataannya bahwa mereka sedang meninjau keputusan itu dan akan “menentukan langkah selanjutnya sesuai dengan keadaan”.
Hedge fund, dana ekuitas swasta, dan perusahaan modal ventura mengelola sekitar $27 triliun aset pelanggan untuk dana pensiun, universitas, kelompok amal, dan individu kaya. Sekitar satu dekade yang lalu, dana investasi besar diwajibkan mendaftar dengan S.E.C. dan tunduk pada pengawasan regulasi dasar.
Peraturan Agustus S.E.C. menciptakan persyaratan baru bagi manajer dana swasta – untuk memberikan pengungkapan triwulanan kepada investor tentang biaya dan pengeluaran serta untuk memperlakukan semua investor di sebuah dana dengan sama, tidak peduli sebesar apa investor tersebut. S.E.C. mengatakan tujuannya adalah agar informasi yang diberikan oleh dana swasta kepada investor lebih seragam.
Chairman S.E.C., Gary Gensler, mengatakan pada saat itu bahwa peraturan tersebut akan meningkatkan transparansi dan persaingan dalam industri dana swasta. S.E.C. mengadopsi peraturan tersebut dengan suara 3-2, dengan semua komisioner Demokrat mendukung dan komisioner Republik menentang.
Manajer dana swasta memprotes peraturan tersebut dan mengatakan bahwa pengungkapan triwulanan, khususnya, akan meningkatkan biaya operasional. Sejumlah asosiasi yang mewakili industri dana swasta segera mengajukan gugatan menentang peraturan tersebut.
Keputusan pengadilan banding menuai kritik dari para pendukung transparansi yang lebih besar di pasar keuangan.
“Sementara undang-undang sekuritas federal diciptakan untuk memastikan para investor diberikan informasi penting, pengadilan mengatakan bahwa S.E.C. tidak boleh melakukannya untuk investor di dana swasta,” kata Tyler Gellasch, presiden Healthy Markets Association.
Sirkuit Kelima telah menjadi salah satu pengadilan banding federal yang lebih konservatif di negara itu. Karena sifatnya yang ramah bisnis, kelompok-kelompok industri semakin sering membawa gugatan menantang regulasi di pengadilan federal di Texas dan Louisiana dengan harapan mendapat dengar pendapat di hadapan pengadilan banding.