Rachel Reeves akan minggu ini mengubah cara peraturan utang pemerintah Inggris dihitung untuk membuka miliaran pound tambahan untuk pengeluaran proyek infrastruktur jangka panjang. Dalam apa yang bisa menjadi langkah paling radikal dalam anggaran pertama Partai Buruh sejak 2010, menteri keuangan memastikan keputusan tersebut sambil berada di pertemuan tahunan Dana Moneter Internasional di Washington DC pekan lalu, bertujuan untuk meredakan kegugupan di pasar obligasi dengan mengumumkannya di hadapan lembaga ekonomi global. Alasan dibalik tampilan singkat anggaran di Washington jelas. IMF telah menjadi pendukung pemerintah meminjam untuk investasi dalam beberapa tahun terakhir. Organisasi tersebut juga mendukung peraturan utang yang mengambil kira bukan hanya biaya pinjaman tetapi juga manfaatnya. Namun, menteri keuangan bisa pergi lebih jauh dalam tur dunia untuk mempersiapkan pidato pajak dan pengeluaran Hari Rabu – ke Selandia Baru, di mana pemerintah telah fokus pada aset dan kewajiban sejak tiga dekade terakhir. Sejak tahun 1990-an, Selandia Baru telah memasukkan target dalam peraturan fiskalnya untuk memastikan kekayaan bersih tetap pada tingkat yang cukup untuk bertindak sebagai penyekat terhadap gejolak ekonomi. Tindakan ini memperhitungkan kewajiban, termasuk hutang pemerintah, tetapi juga aset, termasuk tanah, jalan, jalur kereta api, rumah sakit, sekolah, stasiun pemadam kebakaran, dan pesawat militer. Ini adalah ukuran yang telah dieksplorasi oleh Reeves. Namun, Guardian telah diberitahu oleh sumber senior pemerintah bahwa dia telah memilih ukuran yang lebih sempit: kewajiban keuangan bersih sektor publik (PSNFL), yang dijuluki “persnuffle”. Ini memperhitungkan aset keuangan, termasuk pinjaman pelajar dan saham perusahaan, tetapi bukan yang fisik. Meski begitu, menteri keuangan bisa menetapkan target kekayaan bersih tambahan dengan tujuan fokus pada manfaat investasi. Sumber dari Kementerian Keuangan mengatakan bahwa Reeves tertarik untuk mengubah “budaya” institusi untuk melakukannya. Pendekatan Selandia Baru memiliki kesamaan dengan posisi Inggris. Pemerintah Wellington, seperti London selama beberapa tahun terakhir, telah melalui serangkaian krisis ekonomi dan fiskal sebelum akhirnya mengadopsi target kekayaan bersih. Tetapi ada juga perbedaan. Alih-alih memindahkan bingkai untuk membuka ruang lebih banyak untuk pengeluaran investasi, keputusan Selandia Baru diambil untuk memfokuskan perhatian pada mengurangi tumpukan utang nasionalnya. Ian Ball, yang merupakan arsitek reformasi Selandia Baru selama masa jabatannya sebagai pejabat senior di Departemen Keuangan, mengatakan latar belakangnya penting. “Ini adalah pemerintah Buruh, tetapi pada saat itu saya pikir beberapa reformasinya akan dijelaskan sebagai salah satu yang paling sayap kanan di dunia. Selandia Baru bergerak dari yang secara semena-mena disebut sebagai Albania Pasifik Selatan menjadi salah satu negara paling bebas secara ekonomi di dunia.” Pemerintah beruntun menjalankan defisit anggaran selama beberapa dekade dalam harapan menyelamatkan Selandia Baru dari tahun-tahun krisis dan resesi – termasuk kehilangan perdagangan karena Inggris bergabung dengan pasar umum UE pada tahun 1973, dan gejolak harga minyak. Pemerintah meluncurkan peraturan fiskalnya pada tahun 1994 untuk menunjukkan kepada investor bahwa ia bertekad untuk keuangan publik yang berkelanjutan, seperti yang dilakukan oleh sebagian besar ekonomi maju sekarang. Namun, peraturan mereka bersifat luas, termasuk target untuk mempertahankan tingkat hutang “bijaksana”, bersama dengan aturan kekayaan bersihnya. Inggris jarang mencatat surplus anggaran, hanya melakukannya lima kali sejak 1970, yang terbaru pada tahun 2000-01. Namun, ekonomi Inggris jauh lebih besar dari Selandia Baru. Tetapi, London telah menguji krediturnya baru-baru ini; melalui Brexit, bertahun-tahun ketidakstabilan politik, dan mini anggaran Liz Truss. Utang mendekati 100% dari PDB, level tertinggi sejak tahun 1960-an. Berbeda dengan di Selandia Baru, yang memiliki kekayaan bersih NZ$191 miliar (£88 miliar), sekitar 46% dari PDB, kekayaan bersih Inggris dalam defisit, sebesar £731 miliar. Inggris mengubah peraturan fiskalnya lebih cepat daripada hampir semua negara OECD lainnya, dengan sembilan set sejak pertama kali diperkenalkan pada tahun 1990-an. Partai Konservatif telah menggantikannya tujuh kali sejak 2010. Didukung oleh definisi yang luas, peraturan Selandia Baru tidak pernah berubah. Utang sebagai bagian dari ekonomi Selandia Baru turun dari hampir 50% pada tahun 1994 menjadi 16% sebelum krisis keuangan 2008. Sejak itu telah meningkat tetapi tetap di bawah 50%. Target kekayaan bersih membantu, kata Ball, dengan memfokuskan perhatian departemen pemerintah untuk mendorong efisiensi. Sekarang seorang profesor manajemen keuangan publik di Universitas Victoria di Wellington, Ball adalah co-author buku Kekayaan Bersih Publik dengan ekonom dan akuntan terkemuka lainnya. Dia berpikir Inggris tidak perlu takut dari pasar keuangan dengan beralih ke target kekayaan bersih. Tetapi hanya sebagai bagian dari reformasi lebih luas. “Jika mereka melihat cukup langkah yang diambil, bahwa pemerintah serius memperbaiki masalah [utang tinggi]. Bagi saya, itu ujiannya. Mereka membuat yakin? Mereka serius mengenai ini?” Namun, sebagian besar ekonom berpendapat bahwa masalah besar Inggris bukanlah tingkat utang, tetapi menemukan cara dalam posisi fiskal yang ketat untuk mengatasi konsekuensi dari tahun-tahun investasi yang kurang. Pada musim panas ini, IMF menulis dalam tinjauan Artikel IV-nya tentang Inggris: “Tantangan kebijakan fiskal utama adalah bagaimana mengatasi kebutuhan pengiriman layanan dan investasi mendesak, termasuk untuk transisi hijau, sambil menstabilkan utang dengan pasti dalam jangka menengah.” Ball mengatakan masih ada pelajaran dari Selandia Baru. “Kita masih memiliki banyak aset yang tidak digunakan dengan baik. Tapi paling tidak kita tahu apa saja dan memiliki cara untuk melacaknya.”
